12年新签订单增长约32%,大量结转合同为13年快速增长奠定基础,在需求持续改善预期下,预计13年的新签合同仍可维持一定程度增长,公司目前盈利水平应处于低位,从订单出发,我们守旧预计公司13年净利润增长28.7%、EPS1.1元。站在目前时点,公司的估值和业绩增速双底成立,考虑到业绩增长预期所带来的估值晋升,给予13年15倍PE是可以接受的,由此计算的目标价是17元。需要说明的是,公司业绩增速和估值均具备一定弹性空间。
要点:
订单增速见底强劲回升,将驱动收入增速见底回升(邮编号码查询 youbian.baishicha.com)。预计2012年公司新签合同约50亿,比拟2011年的38亿增长32%,订单增速在2011年见底后强劲回升,新签订单快速增长的原因主要由三个:1)钢结构工程订单占比晋升,预计超过40%;2)产能大举投放年,公司的经营重点由2011年的“质量管控晋升”转移至“营销”,良多详细的细节可以说明这一点,如董事长今年在湖北团风基地有长时间驻留,且由过去不接待客户、不过出谈判变为更加忙碌的从事营销、谈判工作;3)下游需求市场在好转。在今年钢价比拟2011年较大幅度下跌的背景下,公司新签合同依旧实现了32%增长,应该说见底回升态势非常显著。由此我们判定,收入增速在新签订单的驱动下也将见底回升,预计2012年实现收入约38亿,12年将有30亿的订单结转至13年(比拟11年结转至12年的量增长67%),守旧假设13年新签订单维持在50亿左右,按照当年新签订单当年确认40%假设,由此可以简朴计算得出2013年的收入为50亿,同比增长32%;假如进一步乐观假设13年新签订单为60亿,40%当年确认收入,则2013年收入可达到54亿元,同比增长42%。预计公司13年一季度新签订单依旧维持较好态势。